（原标题：中外资机构热议下半年投资机遇）
【导读】中外资机构热议下半年投资机遇：不时看好中国股市，弱好意思元情状下人人资产须多元活泼成立
中国基金报记者 郭玟君
2025年上半年，人人金融阛阓在好意思国发动关税战、地缘政事冲破和AI时间改造等影响下剧烈颠簸。投入下半年，机构对人人阛阓远景有何推断、怎样制定资产成立策略，备受瞩目。
中国基金报邀请工银国际首席经济学家程实，汇丰私东谈主银行及资产惩处中国首席投资总监匡正，渣打中国资产惩处部首席投资策略师王昕杰，安联投资亚太区高等经济师汤继成，博时基金（国际）有限公司固定收益部副垄断卢里等机构东谈主士，共同探讨下半年的投资机遇。
工银国际首席经济学家 程实
汇丰私东谈主银行及资产惩处中国首席投资总监 匡正
渣打中国资产惩处部首席投资策略师 王昕杰
安联投资亚太区高等经济师 汤继成
博时基金（国际）有限公司固定收益部副垄断 卢里
下半年不时看好中国股市
中国基金报：下半年怎样调遣A股及港股投资策略？
程实：下半年A股和港股或大体督察高位颠簸方法。假定估值督察在咫尺的合理区间，基本面改善带动盈利预期增速上调，中国股市仍有一定上行空间：南下资金放量可望带来A/H溢价收窄；新铺张板块凭借高质价等到家具创新，获取资金爱重；以5G产业链、机器东谈主供应链、国内LLM替代、落地远景和进程靠前的东谈主工智能应用为代表的科技板块，有望获取逾额收益。
王昕杰：资金对中国科技资产的蔼然，重复经济增长回升，大略率会酿成由科技行业向更凡俗行业传播的效应。受益于战略知道、增长回稳及对外绽开捏续扩大，A股对国际资金的眩惑力将不时加大。
咱们将坚捏“杠铃型”成立，以国企高派息板块当作注重资产，同期逢低布局以科技为主的成长板块。另外，还会关注铺张板块。
匡正：咱们比拟看好高质料成长和深度价值股，尤其关注受战略支捏的铺张、以东谈主工智能为“领头羊”的中国科技创新及红利资产。
中国基金报：下半年东谈主民币会否不时走强？
程实：下半年东谈主民币汇率推断将呈现辞让增值、双向波动走势。国内经济基本面趋稳向好，若好意思联储不才半年启动降息，中好意思利差有望收窄，将进一步进步东谈主民币资产的眩惑力。
汤继成：2025年中国频繁账户顺差占GDP的比重将督察在约1%的辞让水平，为东谈主民币汇率知道提供坚实基础。跟着人人投资者徐徐减少对以好意思元计价资产的成立，东谈主民币等亚洲货币将得到因循。
宏不雅经济战略保捏宽松
中国基金报：对下半年中国宏不雅经济战略作何预判？
程实：财政战略将愈加预防托底增长与结构优化的有机和谐，推断财政开销将不时前置，酿成灵验的增量支捏。重点资金将聚焦于民生保险、绿色低碳转型、新质坐褥力栽培等关节畛域。同期，超永恒出奇国债的投放也将不才半年捏续鼓励，助力扩大灵验投资、知道阛阓预期。
货币战略仍将督察限制宽松。年内仍存在一次降息、一次降准的可能，配合再贷款等结构性器具。
王昕杰：战略支捏主要体当今：限制宽松的货币战略和更积极的财政战略不会变，或会出台更具体的交替，刺激铺张和投资需求；房地产止跌回稳及股市率领，将在住户端酿成更丰厚的“资产效应”；对科技行业的支捏将愈加明确。
汤继成：鉴于上半年GDP增速有望突出5%，即使下半年经济增速限制放缓，仍有望放手全年5%的增长倡导。推断下半年政府可能仅会推出有限的特殊财政和货币战略宽松交替以因循经济。已批准的国债额度将徐徐刊行，场合政府在诳骗资金进行投资时将保捏审慎。
此外，7天期逆回购利率可能再次下调10个基点，央即将不时保捏银行间流动性限制充裕。
“大而好意思”法案是把“双刃剑”
好意思联储战略要点或转向“保增长”
中国基金报：“大而好意思”法案将怎样影响好意思国经济？
程实：财政赤字与国度债务风险的抬升，p2p网贷可能激发异邦成本对好意思国财政可捏续性的担忧，金融阛阓波动或加重。永恒看，好意思国财政战略的空间可能受限，影响经济增长。
法案天然促进短期经济增长，但永恒看，财政赤字和债务包袱将对经济产生不利影响。而贫富差距的加大以及民生福利的削减，可能带来社会荡漾和不悦神色的积攒，对社会和经济的知道性组成挑战。
王昕杰：法案是一个宽绰的财政刺激。与财政刺激同步，好意思联储建议放宽“增强型补充杠杆率（eSLR）”，这将裁减大型银行的成本金条件，预示银行监管将进一步改进。咱们看好好意思国主要银行，近期他们也通过了年度压力测试。
中国基金报：对下半年好意思联储货币战略走向作何预判？
程实：议论到面前好意思国经济正加快放缓，若通胀预期能够得到灵验限制，好意思联储的战略要点或将从防通胀向保增长漂流。跟着将来增长期景捏续走弱，若通胀水平保捏在合理区间，好意思联储将会不才半年或2026年头摄取降息交替。推断2025年全年降息幅度为75~100个基点。
王昕杰：中好意思“生意休战”令好意思国经济软着陆的可能性由50%进步至55%。好意思联储可能会从2025年第三季初始，在将来12个月内降息75个基点。
匡正：推断好意思联储将在本年9月、12月和来岁3月区别降息25个基点。到来岁年底，联邦基金利率倡导区间为3.50%~3.75%。
弱好意思元情状下须多元活泼成立
中国基金报：好意思元指数投入着落周期将怎样影响人人经济及金融阛阓？
程实：好意思元指数下行可能令人人债务包袱相对缓解，尤其是一些刊行了好意思元计价债券的国度将受益。跟着好意思元指数投入下行通谈，投资者可能会减少捏有好意思元资产，从而推动成本流向其他阛阓或其他货币计价的资产，将使对黄金、欧元、东谈主民币等非好意思元资产的需求增多。
卢里：跟着好意思元指数回落，前期超配好意思元及好意思国资产的资金有再均衡的需求。咫尺仍处于这一永恒趋势的早期，欧洲及亚洲部分资金回流腹地阛阓，旯旮上可能增强对腹地资产估值的因循。而况，弱好意思元情状增多了非好意思经济体进行货币宽松的空间。
中国基金报：下半年怎样调遣人人资产成立策略？
王昕杰：咱们超配人人股票，看许多元化的人人股票成立，将亚洲（除日本）股票上调至超配。
好意思元走弱利好欧元、日元和英镑，也有意于非好意思国股票的发挥。咱们看好5~7年期好意思元债券，同期将新兴阛阓本币债上调至超配。黄金和另类投资策略是具有眩惑力的多元化投资器具。
匡正：进行人人资产成立，构建具有韧性的多元化投资组合是关节。配合主动惩处，或可活泼吩咐政事及金融环境的速即变化。同期，咱们还看好黄金、优质债券和另类资产的契机。
程实：永恒投资者也曾初始再行评估好意思元资产的风险收益比。在这一进程中，非好意思货币与什物（黄金、瑞郎、日元）避险资产，以偏激他主要储备货币的成立比重或进一步进步。
新兴阛阓若能督察战略赫然性与增长知道性，有望在人人资金再成立中获取结构性利好。
剪辑：杜妍
校对：王玥
制作：小茉
审核：许闻
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