讲明称号              长江精工钢结构（集团）股份有限                   公司主体与筹商债项2024年度                   追踪评级讲明                   被追踪债券及召募资金使用情况                   主体概况                   偿债环境                   钞票创造才气                   偿债起首与欠债均衡                   外部赞助                   评级论断 筹商电话：+86-10-67413300 客服电话：+86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email:dagongratings@dagongcredit.com       地址：中国北京市海淀区西三环北路 89 番外文大厦 A 座 3 层                    公司网站：www.dagongcredit.com                        精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明            信用等第公告            DGZX-R【2024】00410   大公国际资信评估有限公司通过对长江精工钢结构（集团）股份 有限公司及“精工转债”的信用景色进行追踪评级，细目长江精工钢 结构（集团）股份有限公司的主体信用等第保管 AA，评级瞻望保管稳 定，“精工转债”的信用等第保管 AA。   特此公告。                          大公国际资信评估有限公司                          评审委员会主任：                          二〇二四年六月六日                                                                 精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 评定等第                                                           主要不雅点 主体信用                                                                  长江精工钢结构（集团）股份有限公司（以 追踪评级抛弃            AA           评级瞻望              相识                                                                下简称“精工钢构”或“公司”）主要从事钢 前次评级抛弃            AA           评级瞻望              相识                                                                结构业务。追踪期内，钢结构行业濒临的政策 债项信用  债券      刊行额        追踪评                 前次评      前次评           环境较好，公司在钢结构范围仍具有较强的市               年限（年）  简称      （亿元）       级抛弃                 级抛弃      级时辰           场竞争力，新签条约额保持增长；但同期，钢 精工转债      20       6             AA       AA     2023.06                                                                结构企业弥远濒临钢材价钱波动带来的成本控                                                                制压力，公司条约资产及应收账款范围较大且 主要财务数据和野心（单元：亿元、%）                                                                部分款项账龄仍偏长，赎回及回售未转股的可     技俩         2024.3          2023     2022      2021 总资产            229.61          233.27   221.03   183.57        转债时可能濒临较大的资金开销压力。 系数者职权           86.33           85.45    80.00    75.56                                                                上风与风险热心 总有息债务           73.65           71.05    69.00    48.61 营业收入            34.14          165.06   157.15   151.41        主要上风/机遇： 净利润              0.98           5.71     7.06      6.99        ? 钢结构建筑节能环保上风杰出，得到国度政 策划性净现金流          2.69           4.71     -1.37    -2.43                                                                 策赞助，改日发展后劲仍较大； 毛利率             11.37           13.00    14.06    13.40                                                                ? 公司在钢结构范围施工天禀等第高且较王人全， 总资产答谢率           0.69           3.40     4.25      4.83                                                                 技艺研发才气较强，贯串工程技俩赢得较多 资产欠债率           62.40           63.37    63.80    58.84 债务成本比率          46.04           45.40    46.31    39.15         工程质料奖项，仍具有较强的商场竞争力； EBITDA 利 息 保                                                   ? 2023 年，公司新签条约额保持增长，可对未                        -        4.73     5.22      6.01 障倍数（倍）                                                          来持续发展提供一定保险，同期新签条约结 策划性净现金                                                          构持续转型，工业建筑新签条约额及占比继 流/总欠债                                                           续进步，国际商场中标订单金额同比大幅提 注：公司提供了 2021～2023 年及 2024 年 1～3 月财务报表，众华管帐 师事务所（特殊平凡合伙）区别对公司 2021～2023 年财务报表进行了                                                                 升，商场范围进一步扩大。 审计，并均出具了圭臬无保属成见的审计讲明。公司 2024 年 1～3 月                                                                主要风险/挑战： 财务报表未经审计；本讲明 2022 年财务数据使用 2023 年审计讲明调 整后数据。                                                          ? 钢结构建筑主要原材料为钢材，国内钢结构                                                                 工程主要选用成本加成模式订价且部分为闭                                                                 口条约，技俩施行经由中钢结构企业弥远面                                                                 临钢材价钱波动带来的成本阻抑压力；                                                                ? 公司资产组成中条约资产及应收账款范围仍                                                                 较大，对资金造成较大占用，同期应收账款                                                                 计提坏账准备范围较大且部分款项账龄仍偏                                                                 长，存在一定回收风险；  评级小组负责东谈主：孙                 博                                                                ? 若改日可转债转股较少，则赎回及回售未转  评 级 小 组 成 员 ：刘银玲                                                                 股的可转债时，公司可能濒临较大的资金支  电话：010-67413300  传真：010-67413555                                                出压力。  客服：4008-84-4008  Email：dagongratings@dagongcredit.com                                               精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 评级模子打分表抛弃    本评级讲明所依据的评级方法为《建筑企业信用评级方法》，版块号为 PF-JZ-2022-V.5.0，该 方法已在大公国际官网公开暴露。本次评级所使用模子及抛弃如下表所示：                      评级要素                                     分数 要素一：钞票创造才气                                                    5.41 （一）商场竞争力                                                      5.42 （二）运营才气                                                       7.00 （三）可持续发展才气                                                    3.71 要素二：偿债起首与欠债均衡                                                 4.95 （一）偿债起首                                                       4.44 （二）债务与成本结构                                                    6.07 （三）保险才气分析                                                     5.23 （四）现金流量分析                                                     2.36 诊治项                                                            无                    基础信用等第                                      aa                     外部赞助                                       无                     模子抛弃                                       AA 注：大公国际对上述每个野心都树立了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最好情形。   评级模子所用的数据证据公开及公司提供贵寓整理。   最终评级抛弃由评审委员会细目，可能与上述模子抛弃存在各别。 评级历史关键信息 主体评级      债项称号     债项评级      评级时辰             技俩组成员     评级方法和模子      评级讲明                                                        建筑企业信用评级      点击阅读  AA/相识    精工转债       AA     2023/06/08       孙博、刘银玲                                                          方法（V.5）      全文                                                        建筑企业信用评级      点击阅读  AA/相识    精工转债       AA     2021/08/26       栗婧岩、刘银玲                                                          方法（V.3）      全文                                 精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明                        评级讲明声明   为便于讲明使用东谈主正确通晓和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）出具 的本信用评级讲明（以下简称“本讲明”），兹声明如下：   一、本讲明中所载的主体信用等第仅四肢大公国际对长江精工钢结构（集团）股份有限公司及 筹商债项追踪评级使用，未经大公国际书面应允，本讲明及评级不雅点和评级论断不得用于其他债券 的刊行等证券业务行动。   二、评级对象或其刊行东谈主与大公国际、大公国际子公司、大公国际控股股东过头阻抑的其他机 构不存在职何影响本次评级客不雅性、落寞性、平允性、审慎性的官方或非官方来回、就业、利益冲 突或其他样式的关联相关。   大公国际评级东谈主员与评级委用方、评级对象或其刊行东谈主之间，不存在影响评级客不雅性、落寞性、 平允性、审慎性的关联相关。   三、大公国际及评级技俩组履行了遵法造访以及诚信义务，有充分事理保证所出具本讲明受命 了客不雅、真的、平允、审慎的原则。   四、本讲明的评级论断是大公国际依据合理的技艺范例和评级轨范作念出的落寞判断，评级成见 未因评级对象或其刊行东谈主和其他任何组织机构或个东谈主的不妥影响而发生改变。   五、本讲明援用的贵寓主要由评级对象或其刊行东谈主提供或为还是肃穆对外公布的信息，筹商信 息的正当性、真的性、准确性、完好性均由评级对象或其刊行东谈主/信息公布方负责。大公国际对该部 分贵寓的正当性、真的性、准确性、完好性和灵验性不作任何昭示、暗意的述说或担保。   由于评级对象或其刊行东谈主/信息公布方提供/公布的信息或贵寓存在缺陷（如不对法、不真的、 不准确、不完好及无效）而导致大公国际的评级抛弃或评级讲明不准确或发生任何其他问题，大公 国际对此不承担任何职守（不管是对评级对象或其刊行东谈主或任何第三方）。   六、本讲明系大公国际基于评级对象过头他主体提供材料、先容情况作出的预测性分析，不具 有鉴证及诠释功能，不组成筹商决策参考及任何买入、持有或卖出等投资建议。该预测性分析受到 材料真的性、完好性等影响，可能与实际策划情况、实际兑付抛弃不一致。大公国际对于本讲明所 提供信息所导致的任何顺利或迤逦的投资盈亏后果不承担任何职守。   七、本次评级抛弃中的信用等第自本评级讲明出具之日起顺利，精工钢构主体信用等第灵验期 为 2024 年 6 月 6 日至 2025 年 6 月 5 日（若受评债券在该日历前均不再存续，则灵验期至受评债券 到期日），债券信用等第灵验期为受评债券存续期。在灵验期限内，大公国际将证据需要对评级对 象或其刊行东谈主进行依期或不依期追踪评级，且有权证据后续追踪评级的论断，对评级对象作念出保管、 变更或断绝信用等第的决定并实时对外公布。   八、本讲明版权属于大公国际系数，未经授权，任何机构和个东谈主不得复制、转载、出售和发布； 如援用、刊发，须注明出处，且不得诬陷和改革。                                       精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 追踪评级证据    证据大公国际承作念的长江精工钢结构（集团）股份有限公司信用评级的追踪评级安排，大公国 际对评级对象的策划和财务景色以及履行债务情况进行了信息鸠集和分析，并结合其外部策划环境 变化等身分，得出追踪评级论断。    本次追踪评级为依期追踪。 被追踪债券及召募资金使用情况    本次追踪债券概况及召募资金使用情况如下表所示： 表 1 本次追踪债券概况及召募资金使用情况（单元：亿元） 债券简称   刊行额度   债券余额    刊行期限          召募资金用途                 进展情况                                 投资于六安技师学院概述型产教      截止 2024 年 5 月 13 日已投                                 交融市级示范实训基地（第二校      入召募资金 14.81 亿元，使 精工转债    20.00  20.00     ～                                 区）技俩、长江精工智能制造产      用部分闲置召募资金 5 亿元                                 业园技俩和补充流动资金         暂时补充流动资金 数据起首：证据公司提供贵寓整理    “精工转债”自 2022 年 10 月 28 日进入转股期，运行转股价钱为 5.00 元/股，因公司实施 2021 年度职权分拨，自 2022 年 6 月 16 日起，转股价钱诊治为 4.96 元/股；因公司实施 2022 年度职权分 派，自 2023 年 6 月 13 日起，转股价钱诊治为 4.92 元/股。截止 2024 年 3 月 31 日，累计转股 50，000 元，因转股造成的股份数目为 10，069 股，尚有 1，999，950，000 元未转股。    证据公司发布公告，截止 2023 年末，公司可转债募投技俩中，六安技师学院概述型产教交融市 级示范实训基地（第二校区）技俩（公司为该技俩总承包方）基本已完工，尚未完成结算；长江精 工智能制造产业园技俩基本完工，进入试分娩阶段。 主体概况    公司前身为安徽长江农业装备股份有限公司，成立于 1999 年 6 月，由六安手扶婉曲机厂四肢主 发起东谈主，结合六安市精工齿轮总厂、安徽强力新式模具总厂、六安市龙兴工业公司和河南省商城县 通用机械制造有限公司 4 家企业以发起方式设立，运行注册成本 0.70 亿元，注册地安徽省六安市。 经中国证监会核准，公司于 2002 年 5 月在上海证券来回所向社会公众刊行 4，000 万股东谈主民币平凡股， 总股本变更为 1.10 亿元，刊行股份于同庚 6 月上市，股票代码 600496.SH。后经股权分置革新、资 本公积转增股本、非公开刊行、股权激励、股权转让等事项，截止 2024 年 3 月末，公司注册成本及 股本提高至 20.13 亿元，精工控股集团有限公司（以下简称“精工控股”）和精工控股集团（浙江） 投资有限公司（以下简称“精工投资”）区别持有公司 11.78%和 14.90%股权，其他股东持股比例均 不杰出 3%，精工投资为精工控股的全资子公司，因此公司控股股东为精工控股，实际阻抑东谈主为当然 东谈主所在阳。同期，精工控股、精工投资持有公司股份的质押比例区别为 96.69%和 66.67%；公司持有 控股子公司股权无质押情况。    截止 2023 年末，公司纳入归并范围的一级子公司共 22 家，其中钢结构专科分包的中枢策划主 体为浙江精工钢结构集团有限公司（以下简称“精工钢结构”）、精工工业建筑系统集团有限公司 （以下简称“精工工业建筑”）和好意思建建筑系统（中国）有限公司（以下简称“好意思建建筑”），集 成及 EPC 的中枢策划主体为精工绿筑科技集团有限公司（以下简称“绿筑科技”）和精工钢结构。                                   精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明       公司证据国度法律法例和公司划定 的划定，建立了股东大会、董事会、监事会和管制层等组织 结构。公司董事会由 9 名董事组成，设董事长 1 东谈主，施行董事长 1 东谈主，董事会成员中应当有 1/3 以 上落寞董事，其中至少有 1 名管帐专科东谈主士；董事会对股东大会负责，董事由股东大会选举或者更 换；董事会设立审计委员会，并证据需要设立政策、提名、薪酬与观看等筹商异常委员会。监事会 由 3 名监事组成，设主席 1 东谈主，不错设副主席，监事会主席和副主席由全体监事过半数选举产生， 监事会中员工代表的比例为 1/3，通过民主选举产生。公司设总裁 1 名，设联席总裁多少名、副总 裁多少名，均由董事会聘用或解聘。       证据公司提供的中国东谈主民银行征信中心出具的企业信用讲明。截止 2024 年 4 月 28 日，公司本 部不存在热心或不良类信贷记载。同期，公司提供了部分下属企业的企业信用讲明。截止 2024 年 4 月 30 日，湖北精工钢结构有限公司已结清信贷信息中存在 4 个短期借债热心类账户和 117 个银行承 兑汇票热心类账户，结清日历均在 2010 年 3 月末已往。截止 2024 年 4 月 19 日，好意思建建筑已结清信 贷信息中存在 2 个短期借债热心类账户，结清日历均在 2006 年 11 月 22 日之前。截止 2024 年 4 月 兑汇票热心类账户，结清日历均在 2006 年 4 月末已往。       截止本讲明出具日，公司在公开债券商场刊行的债务融资器具均按时还本付息。     偿债环境       （一）宏不雅环境 现邃密开局，全年经济回升向好态势将持续巩固和增强。 调，服从扩大内需、优化结构，全年经济总体回升向好，GDP 同比增长 5.2%，辞世界主要经济体中 名列三甲。高质料发展塌实推动，科技翻新引颈产业加速转型升级，制造业绿色化、高端化、智能 化发展特征显耀。政策组合拳有劲灵验，其中财政政策加力提效，加强重心范围开销保险，全年新 增税费优惠超 2.2 万亿元，增发 1 万亿国债赞助灾后收复重建等。货币政策精确有劲，两次裁减存 款准备金率、两次下调政策利率，推动实体经济融资成本持续下落，加强科技金融、绿色金融、普 惠金融、待业金融和数字金融发展，制定实施一揽子化解地方债务决议，灵验驻防化解风险，各项 政策协同发力，推动经济终了质的灵验进步和量的合理增长。 效益上持续发力，一季度终了邃密开局，GDP 同比增长 5.3%，其中基建投资、制造业投资、出口表 现强盛，滥用对经济增长的主引擎作用持续显耀。政策方面，积极的财政政策限度加力，开销结构 不停优化、资金效益不停进步，财政政策靠前发力护航投资技俩提速增效。妥当的货币政策生动适 度、精确灵验，资源优化配置作用徐徐完善，注释带领资金流向新动力、高端装备制造、生物医药 等政策性新兴产业，加大对实体经济赞助力度，裁减社会概述融资成本，助力新质分娩力加速发展。 总体来看，我国经济基础稳、上风多、韧性强、潜能大，全年经济回升向好态势将持续巩固和增强。                               精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明   （二）行业环境   在“双碳”政策催化之下绿色建筑的迫切性持续进步，钢结构建筑节能环保上风杰出，得到国 家政策赞助，改日发展后劲仍较大。   在“双碳”政策催化下，绿色建筑的迫切性持续进步。钢结构先天具备“工场制造”的工业化 属性，同期碳排放与资源使用量均较传统钢筋混凝土建筑更低，节能环保上风杰出，得到国度政策 赞助，改日发展后劲仍较大。中国钢结构协会发布《钢结构行业“十四五”诡计及 2035 年远景想法》 建议到 2025 年底寰宇钢结构用量要达到 1.4 亿吨驾御，占寰宇粗钢产量比例 15%以上，钢结构建筑 占新建建筑面积比例达到 15%以上；到 2035 年钢结构建筑应用达到中等发达国度水平，钢结构用量 占粗钢产量 25%以上，钢结构建筑占新建建筑面积比例徐徐达到 40%。国务院出台的《对于印发 2030 年前碳达峰步履决议的告知》、住建部发布的《“十四五”建筑业发展诡计》都明确指出要发展推 进新式建筑工业化，抛弃发展安设式建筑、赞助使用钢结构建筑等要求。2023 年以来，在政府推动 下，保险性租借住房、城中村改进政策及野心不停出台，此类建筑注释建造速率且有绿色建造要求， 而安设式建筑建造周期短，大要称心短期内快速提供保险性住房及改进的需求。跟着保险性租借住 房、城中村改进的推动，安设式建筑的应用将得到进一步的普及。   分散式光伏方面，2022 年住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展诡计》，明确了十 四五时间，累计新增建筑太阳能光伏装机容量 0.5 亿千瓦等发展想法，同庚，国度发改委等部委联 合出台《城乡建设范围碳达峰实施决议》明确建议到 2025 年新建各人机构建筑、新建厂房屋顶光伏 粉饰率力求达到 50%。基于政策赞助，分散式光伏应用动手范围性呈现，改日光伏建筑一体化（BIPV） 行业将具有庞杂发展出息。 建投资将保持相对相识的增长势头并对建筑业造成赞助，房地产商场后续政策将持续发力，但短期 内各项政策演变及持续性有待不雅察，行业仍将处于复苏胶著期；新质分娩力的发展要求之下产业升 级步地加速，将助力工业建筑的发展。   钢结构建筑下流需求主要来自基建、房地产和制造业。基建方面，2023 年以来中央层面政策清 晰，持续开释基建投资赞助政策，强调基建的逆周期调遣作用。3 月政府职责讲明针对基建投资强 调政府投资和政策激励要灵验带动全社会投资，全年拟安排地方政府专项债券 3.8 万亿元，加速实 施“十四五”紧要工程，实施城市更新步履，要饱读吹和蛊卦更多民间成本参与国度紧要工程和补短 板技俩建设，引发民间投资活力。从融资端看，2023 年新增专项债券范围稳步扩容且刊行节律连续 前置，前三季度寰宇共刊行地方债约 7.08 万亿元，同比增长 11.50%，其中新增专项债 3.46 万亿元， 占全年新增专项债名额的 90.8%。10 月国务院增发国债和 2023 年中央预算诊治决议获批，明确中央 财政将在四季度增发 2023 年国债 1 万亿元，用于灾后收复重建、重心防洪治理工程等范围，为四季 度基建投资提供了有劲赞助。在各项政策赞助下，2023 年基础设施建设投资（不含电力）累计同比 增长 5.9%，保持较舒适的增长态势，成为拉动建筑业增长的中枢力量。估量在政策赞助及万亿国债 资金的刺激下，2024 年基建投资将连续保持相对相识的增长势头，对建筑业造成赞助。   房地产方面，2023 年以来中央及各部委密集开释房地产商场利好信号。3 月政府职责讲明建议 要灵验驻防化解优质头部房企风险，改善资产欠债景色，驻防无序推广；加强住房保险体系建设， 赞助刚性和改善性住房需求。7 月国务院常务会议审议通过《对于在超大特大城市积极稳步推动城 中村改进的指导成见》；中共中央政事局召开会议建议要因城施策用好政策器具箱。10 月国务院下 发保险房 14 号文《对于诡计建设保险性住房的指导成见》建议要加大保险性住房建设和供给，推动                               精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 建立房地产业转型发展新模式；中央金融职责会议召开建议要实施好诡计建设保险性住房、城中村 改进和“平急两用”各人基础设施建设“三大工程”。当今我国房地产商场供求相关发生紧要变化， 以“房住不炒”为底线，以“三大工程”建设为捏手的房地产发展新模式成为推动房地产转型升级、 终了高质料发展的迫切举措。跟着商场供求相关的改变及发展新模式的明确，估量后续政策将持续 发力，政策“组合拳”或将一定程度上树立房地产行业预期，但短期内估量房地产商场弘扬波动性 较强且各项政策演变及持续性有待不雅察，房地产商场仍处于复苏胶著期。    制造业方面，2023 年 9 月习近平总通告黑龙江检修调研时间建议发展新质分娩力，2024 年政府 职责讲明中将发展新质分娩力放到年度政府迫切职责中，提到将推动产业链供应链优化升级，实施 制造业技艺改进升级工程，教诲壮大先进制造业集群，创开国度新式工业化示范区，推动传统产业 高端化、智能化、绿色化转型；积极教诲新兴产业和改日产业，巩固扩大智能网联新动力汽车等产 业最初上风，加速前沿新兴氢能、新材料、翻新药等产业发展，积极打造生物制造、交易航天、低 空经济等新增长引擎等发展筹备。新质分娩力已成为拉动国度经济，促进经济高质料发展的新引擎。 在新质分娩力的发展要求下，已有多个行业的高端制造企业动手纷纷布局和新质分娩力筹商的推广 筹备，产业升级步地的加速，将助力工业建筑的发展。    钢结构建筑主要原材料为钢材，国内钢结构工程主要选用成本加成模式订价且部分为钳口条约， 技俩施行经由中行业企业弥远濒临钢材价钱波动带来的成本阻抑压力；跟着行业不停范例及环保严 监管政策不停落实，钢结构建筑商场将徐徐向头部企业鸠集。    钢结构建筑主要上游原材料为钢材，国内钢结构工程订价主要选用成本加成模式且部分为钳口 条约，技俩施行经由中钢结构企业弥远濒临钢材价钱波动带来的成本阻抑压力。2023 年，受供需变 动影响，钢材价钱漂泊下行，全年钢材概述价钱指数最高点、最低点区别为 119 点和 107 点，年末 为 113 点。    我国钢结构建筑行业鸠集度较低，商场竞争较为蛮横，当今钢结构企业大要分为三类，一所以 建设施工工程总承包为中枢业务，钢结构制造主要为系统里面所用的大型央企，如中建科工集团有 限公司、中冶（上海）钢结构科技有限公司等；二是钢结构居品制造、钢结构建筑工程承包等为主 业的民营企业，如精工钢构、杭萧钢构、鸿路钢构；三是中微型钢结构制造企业。估量改日跟着钢 结构技艺圭臬、行业范例的完善以及环保严监管政策不停落实，中小企业竞争压力将会加大，钢结 构建筑商场将徐徐向头部企业鸠集。 钞票创造才气 事迹的孝敬同比连续下滑；主营业务收入同比保持增长，毛利率同比略有下滑。    公司仍主要从事钢结构业务，分为钢结构专科分包和集成及 EPC 两大类，钢结构专科分包仍是 主营业务收入和毛利润的中枢起首，连年来集成及 EPC 业务对举座事迹的孝敬持续下滑。其他主要 是与钢结构业务筹商的紧固件等居品的产销。                                                      精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 表 2 2021～2023 年及 2024 年 1～3 月公司主营业务收入及毛利率情况（单元：亿元、%）        技俩                  金额       占比        金额            占比       金额       占比         金额       占比 主营业务收入           33.78    100.00    162.99        100.00   155.48   100.00     149.45   100.00 钢结构专科分包          29.85     88.36    143.05         87.77   126.30      81.23   106.24      71.08      其中：工业建筑     22.59     66.86    111.74         68.55    99.17      63.78    64.26      43.00           各人建筑    7.27     21.51     31.31         19.21    27.14      17.45    23.19      15.52           交易建筑        -         -        -             -        -          -    18.78      12.57 集成及 EPC           3.48     10.31     17.88         10.97    27.49      17.68    41.68      27.89 其他                0.45      1.33      2.06          1.27     1.69       1.09     1.54       1.03 主营业务毛利润           3.69    100.00     20.29        100.00   21.06    100.00      19.02   100.00 钢结构专科分包           3.54     95.83     17.40         85.78    16.33      77.52    11.86      62.32      其中：工业建筑      2.82     76.47     13.37         65.90    12.46      59.17     6.45      33.93           各人建筑    0.71     19.37      4.03         19.87     3.87      18.35     3.10      16.28           交易建筑        -         -        -             -        -          -     2.30      12.11 集成及 EPC           0.09      2.55      2.40         11.81     4.27      20.28     6.73      35.35 其他                0.06      1.62      0.49          2.41     0.46       2.20     0.44       2.34 主营业务毛利率                   10.93                    12.45               13.55               12.73 钢结构专科分包                    11.85                   12.17               12.93               11.16      其中：工业建筑               12.50                   11.97               12.57               10.04           各人建筑              9.84                   12.88               14.25               13.36           交易建筑                  -                      -                   -               12.26 集成及 EPC                     2.70                   13.40               15.54               16.14 其他                         13.30                   23.72               27.40               28.89 数据起首：证据公司提供贵寓整理 持增长；集成及 EPC 收入同比彰着下滑，主淌若前期贯串的大额订单绍兴会展中心徐徐完工，当期 可结转收入较少所致。同期，主营业务毛利润同比略有下落；主营业务毛利率同比略有下滑，各细 分板块毛利率同比均小幅下滑。 集成及 EPC 业务毛利率同比大幅下滑，主淌若高盈利的加盟业务（专利授权，无营业成本）本期未 造成收入及部分新开工的 EPC 技俩未测算毛利率当期以零毛利润入账所致。      公司在钢结构范围施工天禀等第高且较王人全，技艺研发才气较强，贯串工程技俩赢得较多工程 质料奖项，仍具有较强的商场竞争力。      公司在钢结构范围施工天禀等第高且较王人全，技艺研发才气较强，贯串工程技俩赢得较多工程 质料奖项，仍具有较强的商场竞争力。追踪期内，公司施工天禀未发生紧要变化。截止 2024 年 3 月 末，公司具有建筑工程施工总承包特级天禀、建筑工程施工总承包一级天禀、市政公用工程及电力 工程施工总承包二级天禀和钢结构工程专科承包一级天禀，具有建筑机电安装工程、建筑装修遮拦 工程、建筑幕墙工程、地基基础工程、消防设施工程及电子与智能化工程等 6 项专科承包天禀。此 外，公司还具有中国钢结构协会评定的钢结构制造企业特级天禀、金属围护系统承包商特级天禀和     集成及 EPC 主要包括技艺加盟业务和以 EPC 模式承揽的业务；2022 年以来交易建筑纳入工业建筑归并核算；工业 连锁业务纳入钢结构专科分包核算，股票资金BIPV 业务纳入集成及 EPC 核算。                                               精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 钢结构制造企业网格结构专项特级及中国建筑金属结构协会评定的建筑金属屋（墙）面遐想与施工 特级天禀。      技艺方面，公司依托领有的高新技艺企业、国度级企业技艺中心、院士科研职责站、博士后科 研职责站等平台，建立了以企业为主导，产学研相结合的科技翻新体系，造成了以“精工十二大技 术体系”为中枢的自主学问产权体系，并在此基础上不停繁衍新的技艺恶果，以巩固和进步在行业 内的技艺上风。2023 年，公司新取得省级科技恶果或新址品 6 个、省级工法 11 个、发明专利授权 家科技逾越奖（其中一等奖 1 项）、省级科技逾越奖 64 项、国度级工法 9 项、省部级工法 93 项、 赢得专利（含实用新式）逾千项。此外公司当今领有 16 家国度高新技艺企业，追踪期内新增 2 家， 且是首批国度安设式建筑产业基地、上海安设式建筑技艺集成工程技艺酌量中心居品推论基地和浙 江省钢结构安设式集成建筑工程技艺酌量中心。      技俩方面，公司依托天禀及技艺上风贯串了广泛“高、大、难、特、新”的地标性技俩，在体 育中心、走运纰谬、超高层写字楼等范围积攒了较多闻名案例，如“鸟巢”工程、北京大兴国际机 场、广州“小蛮腰”、2022 年冬奥会和冬残奥会赛区工程等，并赢得了多项荣誉。2023 年，公司新 赢得鲁班奖 5 项、国度优质工程奖 4 项，中国钢结构金奖 12 项；期末累计赢得鲁班奖、詹天助奖、 国度钢结构金奖等工程范围的高档别大奖 280 项。 供一定保险；新签条约结构持续转型，工业建筑新签条约额及占比连续进步，同期国际商场中标订 单金额同比大幅进步，商场范围进一步扩大。 地鸠集于华东和华南地区，在运输半径拘谨下，业务收入也主要分散于以上两区域。在国际商场， 公司主要通过与国内大型总承包商合作、以及跟班国内客户“走出去”的方式获取一定量订单，2023 年国外收入同比保持增长，当今在新加坡、马来西亚、新西兰、菲律宾、泰国、沙特、巴西、孟加 拉等国设立有子/孙公司。 表3   公司主营业务收入区域分散情况（单元：亿元、%）      商场区域              金额              占比        金额              占比       金额            占比      华东地区         91.15       55.92         88.49       56.92    89.62         59.97      华南地区         22.08       13.55         17.23       11.08    15.80         10.57      华北地区         15.26        9.36          8.96        5.76    11.34          7.59      华中地区          7.09        4.35         13.59        8.74     8.35          5.59      西北地区          5.83        3.58          7.87        5.06     8.87          5.94      西南地区          5.75        3.53          4.55        2.93     6.97          4.67      东北地区          3.01        1.84          3.86        2.48     1.11          0.75      国内小计     150.15          92.13        144.54       92.97   142.07         95.06      国外小计         12.83        7.87        10.94         7.03    7.39           4.94       揣度      162.99         100.00        155.48      100.00   149.45        100.00 数据起首：证据公司提供贵寓整理      从举座签约数据看，2023 年，公司新签条约额保持增长，可对改日业务发展提供较相识保险； 重心条约金额所占比重同比基本持平，期末在手条约额同比有所增长。                                                精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 表4    公司新签合痛惜况          技俩           2024 年 1～3 月           2023 年                2022 年              2021 年 新签条约数目（个）                       129                   446                   497                  441 新签条约金额（亿元）                     61.0               202.7                 187.7               169.5     其中：重心条约金额 （亿元）             20.2                   93.7                  85.3                87.8       重心条约金额占比（%）              32.8                   46.2                  45.4                51.8 期末在手条约金额 （亿元） 数据起首：证据公司提供贵寓整理      公司钢结构业务仍以钢结构专科分包为主并徐徐拓展新兴业务范围。其中，钢结构专科分包现 领有工业建筑、交易建筑和各人建筑三大居品体系，2023 年新签条约额 162.3 亿元，同比保持增长 态势，从订单结构看，工业建筑技俩新签条约额及所占比重同比进一步上升，各人及交易建筑新签 条约额及所占比重均同比有所下落；工业建筑范围主要签约技俩包括深圳鄱阳科技园钢结构技俩 （2.7 亿元）、赛德力离神思智能制造中心（1.1 亿元）等；各人及交易建筑范围主要签约技俩包括 合肥新桥国际机场二期（11.2 亿元）、新皇岗港口联检大楼施工总承包 1 标段钢结构专科分包工程 （4.2 亿元）等。 表5    公司新签条约业业组成情况（单元：亿元）           业务范围             2024 年 1～3 月         2023 年               2022 年            2021 年 钢结构专科分包                               43.2              162.3               154.8           136.9         其中：工业建筑                       30.1              100.8                84.9               72.5         各人、交易建筑                       13.0               61.4                70.0               64.4 新兴业务                                  17.5               38.9                31.2               32.5       其中：EPC 及安设式建筑                   13.9               33.1                28.5               30.5        工业连锁及加盟业务                       2.5                   4.4              2.7                2.0           BIPV                         1.1                   1.5                   -               - 其他                                     0.3                   1.5              1.6                0.2            揣度                         61.0              202.7               187.7           169.5         其中：国际业务                        8.2                   8.9             12.4               10.6 数据起首：证据公司提供贵寓整理      新兴业务中，2023 年 EPC 及安设式建筑技俩新签条约额同比增长 16.2%，主要签约技俩包括临 政工出[2022]16 号骨科手术机器东谈主等医药制造分娩基地技俩（5.0 亿元）、上海嘉定真新社区保险 性租借住房技俩（4.2 亿元）、安徽新动力汽车零部件智能制造技俩（2.5 亿元）等。工业连锁及加 盟业务持续推动，当今公司安设式技艺加盟业务已在国内东北、华东、华北等六大区域的 19 个地区 发展技艺加盟合作伙伴。工业连锁方面，公司通过与当地优秀的建筑团队成立由公司控股的合股公 司方式，推动公司工业建筑业务在寰宇范围的拓展，进步市占率。截止 2023 年末，公司工业建筑板 块的合作连锁业务已发展合作伙伴 7 家，累计终了条约签约 5.5 亿元。BIPV 业务方面，在国度积极 推论分散式光伏政策下，公司连年来动手布局 BIPV 业务，先后贯串了敏实集团咸宁基地、长鸿生物 降解母粒产业园瓜分散式光伏发电技俩，2023 年 BIPV 业务新签条约额 1.5 亿元。     重心条约指单个技俩签约额在 1 亿元及以上的条约。     期末在手条约金额=已缔结条约但尚未开工技俩金额+在建技俩中未完工部分金额，2023 年末，已缔结条约但尚未 开工技俩金额 48.31 亿元，在建技俩中未完工部分金额 155.28 亿元。                                          精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明      国际业务方面，2023 年，公司国际业务累计中标订单 26.9 亿元，同比增长 106%，新中标菲律 宾 BDO 银行技俩（15 亿元）、哈萨克斯坦多功能通顺中心、孟加拉希莱特机场、巴新恩加交易中心 等迫切技俩。此外，连年来公司抛弃推动与原有客户合作“出海”业务，已先后跟班比亚迪、中策 橡胶、奥克斯电器等企业走出去，为国内企业建设国外工场，全年新签国外工业建筑订单 7.3 亿元， 同比增长 1.89 倍。2024 年一季度，终了国外工业建筑新签条约额 5.0 亿元。      追踪期内，公司工程技俩订价方式及付款方式未发生紧要变化。公司仍主要选用成本加成的方 法细目工程造价，其中各人及交易建筑和 EPC 技俩一般选用启齿条约，其他类型技俩以钳口条约为 主。在钳口条约施行经由中，若钢材价钱高涨，则会对盈利空间造成一定侵蚀，公司主要通过与客 户谈判上调价钱、诊治采购筹备、加大与钢厂顺利合作力度等设施强化成本阻抑。但以钳口条约为 主的工业建筑等技俩的施行周期相对较短，可一定程度弱化原材料价钱高涨带来的风险。建设周期 方面，工业建筑工期约为 3～6 个月，各人及交易建筑工期约为 9 个月，大型技俩工期约为 1～2 年。 付款方式方面，一般在开工前收取 10%～30%的预收款，至安装罢了付款进程达到 80%～85%驾御，验 收后付款进程达到 97%驾御，剩余 3%质保金 1～3 年后收回。      公司兼具钢结构建筑分娩和施工才气，产业链完善，有助于进步集成就业才气和盈利才气；跟 踪期内，公司钢结构投产产能同比扩大，产销率持续保管高位。      公司钢结构工程包含钢结构遐想、构件制造与加工以及现场安装等功课，兼具分娩和施工才气。 截止 2024 年 3 月末，公司领有 7 个钢结构分娩基地，揣度遐想年产能 107 万吨/年，产能主要分散 在浙江、安徽、广东、湖北、江苏等省，分娩基地组成及遐想产能范围同比无变化。同期，公司已 投产产能揣度 107 万吨（不含外协产能），同比增多 16.5 万吨，新增长江精工智能制造产业园 10 万吨产能和安设式钢结构建筑示范基地 6.5 万吨产能。      当今公司钢结构产能仍不可称心本人施工需求，存在的缺口通过外协进行补充。2023 年，公司 产量（含外协）同比有所增长，外协产量同比小幅下落。此外，由于钢结构多为非标居品，公司仍 选用“以销定产”的分娩模式，产销率持续处于高位。 表6   公司钢结构居品产销情况（单元：万吨、%）       技俩      2024 年 1～3 月     2023 年           2022 年           2021 年 产量                     29.00          122.30         112.18           101.40  其中：外协产量                6.04            35.45            38.24            31.84 销量                     29.30          122.00         112.00           101.60 产销率                   101.03            99.75            99.84        100.21 数据起首：证据公司提供贵寓整理      原材料采购方面，追踪期内，公司采购模式未发生变化，对于巨额材料，由公司总部鸠集招标 采购，然后各子公司区别施行具体采购功课，同期将供应商分为政策供应商、年度供应商和一般供 应商三类进行管制，在同等条款下，优先遴荐政策供应商供货。公司主要原材料为钢材，钢材供应 商包括钢厂和贸易企业两类，价钱随行就市，付款方式主要包括现金现货和预支款+账期两种方式， 账期一般为 2～3 个月，结算方式为电汇和单子。2023 年公司上前五大供应商采购额占比 13.95%； 追踪期内钢材概述价钱指数漂泊下行，公司钢材采购平均价钱持续下落，2023 年及 2024 年一季度 平均采购价钱区别为 4，376 元/吨和 4，105 元/吨。                                            精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明     偿债起首与欠债均衡       （一）偿债起首 用增多及投资收益减少等身分影响，公司利润野心同比有所下落。 主，范围同比连续增长。其中，管制用度同比增长 7.12%，主要由工资社保福利费和折旧摊销组成； 研发用度同比增长 10.89%，主要由顺利参加和工资社保福利费组成；财务用度同比下落 35.55%，主 淌若利息收入增多所致。同期，时间用度率同比连续上升，对利润造成一定侵蚀。 表7     2021～2023 年及 2024 年 1～3 月公司收入及盈利概况（单元：亿元、%）                技俩           2024 年 1～3 月   2023 年      2022 年      2021 年 营业收入                               34.14      165.06      157.15      151.41 毛利率                                11.37       13.00       14.06       13.40 时间用度                                3.71       14.30       13.37       12.37 其中：销售用度                             0.47        1.79        1.50        1.27        管制用度                         1.46        5.24        4.89        4.43        研发用度                         1.61        6.61        5.97        5.55        财务用度                         0.17        0.66        1.02        1.13 时间用度率                              10.88        8.66        8.51        8.17 其他收益                                0.11        0.67        0.36        0.38 投资收益                                0.00        0.13        0.76        0.84 信用减值损失（损失以“-”列示）                    0.91       -1.37       -1.70       -1.51 资产减值损失（损失以“-”列示）                    0.12       -0.06       -0.29       -0.26 营业利润                                1.17        5.92        7.25        7.04 利润总和                                1.18        5.95        7.33        7.21 净利润                                 0.98        5.71        7.06        6.99 总资产答谢率                              0.69        3.40        4.25        4.83 净资产收益率                              1.13        6.69        8.82        9.26 数据起首：证据公司提供贵寓整理 业投资取得的投资收益减少及当期无惩处经久股权投资产生的收益所致；信用减值损失同比略有减 少但范围仍较大，主要由应收账款坏账损失组成。同期，受主营业务毛利率下落、时间用度增多及 投资收益减少等身分影响，公司利润野心同比有所下落，总资产答谢率和净资产收益率同步下落。 影响，营业利润和净利润同比区别下落 39.86%和 46.09%。                                                    精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明      公司债务融资仍以银行借债为主，银行授信总和及结余额度同比有所增多，无信用借债。      追踪期内，公司融资渠谈仍主要为银行借债。截止 2024 年 3 月末，公司赢得银行授信总和 53.43 亿元，结余额度 24.85 亿元，同比均有所增多。2023 年末，公司短期借债和经久借债中无信用借债。 截止本讲明出具日，公司存续债为 2022 年刊行的可转债。此外，公司四肢上市公司，具有一定的直 接融资才气。 对资金造成较大占用，应收账款计提坏账准备范围较大且部分款项账龄仍偏长，存在一定回收风险； 截止 2024 年 3 月末，受限货币资金在货币资金余额中占比仍然较高。 金同比小幅增长，因质押或冻结等使用受限的货币资金 29.14 亿元，占期末货币资金余额比重较高， 主要包括被质押的定存存单金额 22.52 亿元、银行承兑汇票保证金 4.28 亿元、保函保证金 1.34 亿 元和被诉讼保全资金 0.78 亿元。应收账款同比增长 19.48%，期末账面余额为 43.69 亿元，累计计 提坏账准备 11.31 亿元；账龄在 1 年以内、1～2 年、2～3 年、3 年以上的款项账面余额占比区别为 款余额的 10.95%，累计计提坏账 1.18 亿元，其中应收中铁建工集团有限公司款项 1.40 亿元，应收 中铁建筑第八工程局有限公司款项 1.22 亿元。总体来看，公司应收账款计提坏账准备范围较大且部 分款项账龄仍然偏长，存在一定回收风险。存货同比增长 7.83%，累计计提跌价准备 102.94 万元， 仍主要由库存商品、在居品和原材料等组成。条约资产同比增长 7.82%，累计计提坏账准备 0.80 亿 元，仍主要由在建技俩组成，期末在建技俩余额 82.21 亿元。 表8   2021～2023 年末及 2024 年 3 月末公司资产组成（单元：亿元、%）       技俩                金额        占比       金额            占比       金额       占比          金额       占比 货币资金             48.79    21.25    45.78         19.63    44.24       20.02    27.66       15.07 应收账款             26.19    11.41    32.38         13.88    27.10       12.26    23.01       12.54 其他应收款             3.24     1.41     2.88          1.24     2.73        1.24     3.59        1.96 存货               17.36     7.56    14.31          6.13    13.27        6.00    13.59        7.41 条约资产             75.49    32.88    83.01         35.58    76.98       34.83    61.91       33.73 流动资产揣度          183.30   79.83    186.77         80.07   173.90      78.68    139.93      76.23 经久应收款             6.26     2.73     6.37          2.73     7.35        3.32     6.03        3.28 经久股权投资            9.86     4.30     9.71          4.16     9.99        4.52     9.37        5.11 其他职权器具投资          3.69     1.61     3.69          1.58     3.62        1.64     6.42        3.50 固定资产             15.40     6.71    15.60          6.69    11.93        5.40     9.69        5.28 非流动资产揣度          46.31   20.17    46.50          19.93    47.13      21.32    43.63       23.77 总资产             229.61   100.00   233.27        100.00   221.03      100.00   183.57      100.00 数据起首：证据公司提供贵寓整理 等组成。其中，经久应收款同比下落 13.26%，仍主要为应收绍兴会展中心技俩工程款，期末累计计 提坏账准备 281.46 万元。经久股权投资同比基本持平，主要组成同比变动不大，主淌若春联营企业 中建信控股集团上海置业有限公司（以下简称“中建信上海置业”）的投资 4.11 亿元、对浙江精工                                          精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 动力科技集团有限公司的投资 3.00 亿元和对苏州建信汉康创业投资合伙企业（有限合伙）的投资 （以下简称“瑞丰银行”）的投资余额 3.64 亿元。固定资产同比增长 30.76%，主要为本期在建工 程转入固定资产影响所致，仍主要由房屋及建筑物、机器拓荒组成，累计折旧 11.53 亿元，另有账 面价值为 2.62 亿元的房屋建筑物未办妥产权文凭。      截止 2024 年 3 月末，公司资产总和较上年末略有下落，流动资产占比 79.83%。其中，应收账 款较上年末下落 19.12%，存货较上年末增长 21.29%，条约资产较上年末下落 9.06%，其他主要资产 科目较 2023 年末变动不大。      从资产运营效率看，2023 年，存货盘活天数为 34.57 天，同比变动不大；应收账款盘活天数为 表9   截止 2023 年末公司受限资产情况（单元：亿元）       受限资产称号           账面价值                        受限原因 货币资金                             29.14   保证金、质押依期存单及诉讼保全进款等 固定资产                              5.48   用于贷款典质 无形资产                              1.59   用于贷款典质 应收单子及应收款项融资                       1.47   质押         揣度                       37.69               - 数据起首：证据公司提供贵寓整理      截止 2023 年末，公司受限资产范围为 37.69 亿元，占总资产及净资产的比重区别为 16.16%和 资产的比重区别为 17.40%和 46.28%，其中受限货币资金 31.69 亿元，占货币资金余额比重仍较高。      （二）债务及成本结构 借债同比小幅下落，期末主要由典质保证借债 5.00 亿元、典质借债 4.36 亿元和保证借债 2.10 亿元 组成。应对单子同比增长 21.15%，主淌若当期以单子结算业务量同比增多所致，仍以银行承兑汇票 和国内信用证议付为主，区别为 28.73 亿元和 4.40 亿元。应对账款同比增长 15.52%，主淌若业务 量增多所致，仍主淌若应对材料款和分包款等。条约欠债同比下落 18.00%，仍主要为已结算未完工 款项（主要为预收工程款）共 11.81 亿元。                                                       精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 表 10    2021～2023 年末及 2024 年 3 月末公司欠债组成（单元：亿元、%）          技俩                     金额          占比       金额          占比         金额             占比         金额        占比 短期借债                  13.10       9.14    12.26        8.29          12.83       9.09      19.50        18.05 应对单子                  38.09      26.59    33.84       22.89          27.93      19.81      26.44        24.48 应对账款                  46.05      32.14    54.73       37.03          47.38      33.60      40.24        37.26 其他应对款                    2.91     2.03     2.62        1.77           4.04       2.86       2.46         2.27 条约欠债                  16.89      11.79    13.97        9.45          17.04      12.08      12.09        11.19 一年内到期的非流动欠债              0.29     0.20     2.97        2.01           1.04       0.74       0.79         0.74 流动欠债揣度               120.02      83.76   124.72       84.37      112.79         79.98     104.75        96.98 经久借债                     2.54     1.77     2.54        1.72           6.49       4.60       1.62         1.50 应对债券                  19.63      13.70    19.45       13.16          18.72      13.28          0            0 非流动欠债揣度               23.26      16.24    23.10       15.63          28.23      20.02       3.26         3.02 总欠债                  143.28     100.00   147.82      100.00      141.02        100.00     108.01    100.00 短期有息债务                52.19      36.42    49.06       33.19          41.80      29.64      46.74        43.27 经久有息债务                21.46      14.98    21.99       14.88          27.20      19.29       1.87         1.73 总有息债务                 73.65      51.40    71.05       48.07          69.00      48.93      48.61        45.00 短期有息债务占比                         70.86                69.05                     60.58                   96.15 资产欠债率                            62.40                63.37                     63.80                   58.84 数据起首：证据公司提供贵寓整理 主要包括保证借债 1.54 亿元和典质借债 1.00 亿元。应对债券同比小幅增长，主淌若可转债按面值 计提利息和溢折价摊销所致。        截止 2024 年 3 月末，公司总欠债较上年末略有下落，流动欠债占比 83.76%，资产欠债率较上 年末小幅下落。其中，应对单子和条约欠债区别较上年末增长 12.57%和 20.92%，应对账款较上年末 下落 15.86%，其他主要欠债科目较上年末变动不大。 债务比重有所上升；若改日可转债转股较少，则赎回及回售未转股的可转债时，公司可能濒临较大 的资金开销压力。 末现金及现金等价物对短期有息债务的粉饰倍数为 0.33 倍，需热心短期偿债压力。 表 11    截止 2024 年 3 月末公司有息债务期限结构（单元：亿元、%）        技俩         ≤1 年           （1～2]年              (3～4]年                  (4～5]年                揣度        金额             52.19              1.20                 0.64                19.63                 73.65        占比             70.86              1.62                 0.87                26.65             100.00 数据起首：证据公司提供贵寓整理        “精工转债”于 2022 年 10 月 28 日进入转股期，若改日债券到期时债券转股范围较小，在赎回 未转股的可转债及在可转债触发还售条款且投资者应用回售权时，公司可能濒临较大资金开销压力。        截止 2024 年 3 月末，公司对外担保余额为 1.95 亿元，担保比率为 2.26%；追踪期内，对外担 保对象及余额未发生变化，仍是春联营企业中建信上海置业提供的借债担保，担保期限为 2023 年 7                                                 精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 月 26 日至 2038 年 5 月 26 日，担保类型为股权质押担保，中建信控股集团有限公司为该笔担保进行 反担保。证据公司提供贵寓，中建信上海置业主要运营位于上海市闵行区的一座写字楼（大虹桥国 际），为推动办公楼开发和运营，其向银行苦求 6.5 亿元贷款，并就该笔贷款提供了办公楼房地产 典质担保，在此基础上各股东按持股比例提供股权质押担保，公司按比例为其 1.95 亿元贷款担保。 赔本 756.21 万元；期末总资产、净资产区别为 9.20 亿元和 2.00 亿元，同比变动均不大。此外，根 据公司提供的中国东谈主民银行征信中心出具的企业信用讲明，截止 2024 年 4 月 29 日，中建信上海置 业本部不存在热心或不良类信贷记载。        截止 2024 年 3 月末，公司无紧要未决诉讼。 股本及成本公积保持相识，未分配利润随利润积攒持续增长。 表 12    2021～2023 年末及 2024 年 3 月末公司系数者职权组成表（单元：亿元、%）         技俩                   金额       占比       金额        占比       金额      占比       金额      占比 股本                 20.13    23.32   20.13      23.56   20.13    25.16   20.13    26.64 成本公积               17.17    19.89   17.17      20.09   16.66    20.83   16.67    22.06 未分配利润              45.27    52.44   44.29      51.84   39.86    49.82   33.85    44.79 系数者职权揣度            86.33   100.00   85.45     100.00   80.00   100.00   75.56   100.00 数据起首：证据公司提供贵寓整理 有息债务粉饰倍数同比下落，需热心短期偿债压力。 倍，同比略有进步，举座来看盈利对利息及总有息债务的保险度虽有下滑但仍可造成较好粉饰。同 期末，公司流动比率、速动比率区别为 1.50 倍和 1.38 倍，流动资产和速动资产可粉饰流动欠债， 粉饰倍数同比小幅下滑；资产欠债率为 63.37%，资产欠债率适中，期末现金及现金等价物余额对短 期有息债务粉饰倍数同比下落，需热心短期偿债压力。        （三）现金流 流出；由于融资范围下落，筹资性现金流同比转为净流出。 所致，对利息造成一定保险。同期，公司投资性现金流同比保持净流出，净流出范围有所收窄，资 金主要用于分娩基地建设；筹资性现金流转为净流出，主淌若借债收到现金同比减少以及上期刊行 可转债召募广泛资金而本期无此事项。2024 年 1～3 月，公司策划性现金流同比转为净流入；投资 性现金流和筹资性现金流同比均保持净流出。截止 2024 年 3 月末，公司无迫切在建拟建技俩。                                            精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 表 13   2021～2023 年及 2024 年 1～3 月公司现金流及偿债野神态况              技俩             2024 年 1～3 月   2023 年      2022 年      2021 年 策划性净现金流（亿元）                         2.69        4.71       -1.37       -2.43 投资性净现金流（亿元）                        -0.26       -2.01       -5.97       -3.89 筹资性净现金流（亿元）                        -1.97       -6.10       17.46        0.31 策划性净现金流/流动欠债（%）                     2.20        3.96       -1.26       -2.53 策划性净现金流/总欠债（%）                      1.85        3.26       -1.10       -2.45 策划性净现金流利息保险倍数（倍）                    6.77        2.35       -0.66       -1.46 数据起首：证据公司提供贵寓整理  外部赞助        公司赢得的外部赞助主淌若政府补助。2023 年，公司赢得计入其他收益的政府补助由 0.35 亿 元增多至 0.67 亿元。  评级论断        概述分析，大公国际保管精工钢构信用等第为 AA，评级瞻望保管相识。“精工转债”信用等第 保管 AA。                           精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 附件 1 公司治理  截止 2024 年 3 月末长江精工钢结构（集团）股份有限公司股权结构及组织结构图 贵寓起首：证据公司提供贵寓整理                                    精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 附件 2 长江精工钢结构（集团）股份有限公司主要财务野心                                                              （单元：亿元）            技俩                      2023 年                     （未经审计）                     （经诊治）         （经诊治） 货币资金                       48.79       45.78         44.24         27.66 应收账款                       26.19       32.38         27.10         23.01 存货                         17.36       14.31         13.27         13.59 条约资产                       75.49       83.01         76.98         61.91 固定资产                       15.40       15.60         11.93          9.69 总资产                       229.61      233.27        221.03        183.57 短期有息债务                     52.19       49.06         41.80         46.74 总有息债务                      73.65       71.05         69.00         48.61 总欠债                       143.28      147.82        141.02        108.01 系数者职权揣度                    86.33       85.45         80.00         75.56 营业收入                       34.14      165.06        157.15        151.41 净利润                         0.98        5.71          7.06          6.99 策划性净现金流                     2.69        4.71         -1.37         -2.43 投资性净现金流                    -0.26       -2.01         -5.97         -3.89 筹资性净现金流                    -1.97       -6.10         17.46          0.31 毛利率（%）                     11.37       13.00         14.06         13.40 营业利润率（%）                    3.42        3.59          4.61          4.65 总资产答谢率（%）                   0.69        3.40          4.25          4.83 净资产收益率（%）                   1.13        6.69          8.82          9.26 资产欠债率（%）                   62.40       63.37         63.80         58.84 债务成本比率（%）                  46.04       45.40         46.31         39.15 流动比率(倍)                     1.53        1.50          1.54          1.34 速动比率(倍)                     1.38        1.38          1.42          1.21 存货盘活天数(天)                  47.09       34.57         35.81         33.60 应收账款盘活天数（天）                77.20       64.87         57.40         51.81 策划性净现金流/流动欠债（%）             2.20        3.96         -1.26         -2.53 策划性净现金流/总欠债（%）              1.85        3.26         -1.10         -2.45 策划性净现金流利息保险倍数(倍)            6.77        2.35         -0.66         -1.46 EBIT 利息保险倍数（倍）              3.97        3.95          4.55          5.34 EBITDA 利息保险倍数（倍）               -        4.73          5.22          6.01 现金回笼率（%）                  140.70       80.24         84.76         83.08 担保比率（%）                     2.26        2.28          2.44          2.71                                     精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 附件 3 主要野心的揣度公式            野心称号                         揣度公式 毛利率（%）               （1－营业成本/营业收入）×100% EBIT                 利润总和＋计入财务用度的利息开销 EBITDA               EBIT＋折旧＋摊销 EBITDA 利润率（%）        EBITDA/营业收入×100% 总资产答谢率（%）            EBIT/年末资产总和×100% 净资产收益率（%）            净利润/年末净资产×100% 现金回笼率（%）             销售商品及提供劳务收到的现金/营业收入×100% 资产欠债率（%）             欠债总和/资产总和×100% 债务成本比率（%）            总有息债务/（总有息债务＋系数者职权）×100% 总有息债务                短期有息债务＋经久有息债务                      短期借债＋应对单子+其他流动欠债（应对短期债券）＋一年内到期的非流 短期有息债务                      动欠债＋其他应对款（付息项）+其他短期有息债务 经久有息债务               经久借债＋应对债券+经久应对款（付息项）+其他经久有息债务 担保比率（%）              担保余额/系数者职权×100% 策划性净现金流/流动欠债（%）      策划性现金流量净额/[（期初流动欠债＋期末流动欠债）/2]×100% 策划性净现金流/总欠债（%）       策划性现金流量净额/[（期初欠债总和＋期末欠债总和）/2]×100% 存货盘活天数               360/（营业成本/年头末平均存货） 应收账款盘活天数             360/(营业收入/年头末平均应收账款） 流动比率                 流动资产/流动欠债 速动比率                 （流动资产-存货）/流动欠债 现金比率（%）              （货币资金＋来回性金融资产）/流动欠债×100%                      净利润-公允价值变动收益-投资收益-汇兑收益-资产惩处收益-其他收益- 扣非净利润                      （营业外收入-营业外开销） 可变现资产                总资产-在建工程-开发开销-商誉-经久待摊用度-递延所得税资产 EBIT 利息保险倍数（倍）       EBIT/（计入财务用度的利息开销＋成本化利息） EBITDA 利息保险倍数（倍）     EBITDA/（计入财务用度的利息开销＋成本化利息） 策划性净现金流利息保险倍数（倍）     策划性现金流量净额/（计入财务用度的利息开销＋成本化利息）     一季度取 90 天。     一季度取 90 天。                                       精工钢构主体与筹商债项 2024 年度追踪评级讲明 附件 4 信用等第象征和界说  信用等第                                 界说      AAA        偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。      AA         偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，负约风险很低。       A         偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。      BBB        偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。      BB         偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。       B         偿还债务的才气较地面依赖于邃密的经济环境，负约风险很高。      CCC        偿还债务的才气罕见依赖于邃密的经济环境，负约风险极高。      CC         在收歇或重组时可赢得保护较小，基本不可保证偿还债务。       C         不可偿还债务。            正面   存在故意身分，一般情况下，信用等第上调的可能性较大。 瞻望         相识   信用景色相识，一般情况下，信用等第诊治的可能性不大。            负面   存在不利身分，一般情况下，信用等第下调的可能性较大。 注：除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”象征进行微调，深化略高或略低于本等第。  信用等第                                 界说      AAA        偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，负约风险极低。      AA         偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，负约风险很低。       A         偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，负约风险较低。      BBB        偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，负约风险一般。      BB         偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高负约风险。       B         偿还债务的才气较地面依赖于邃密的经济环境，负约风险很高。      CCC        偿还债务的才气罕见依赖于邃密的经济环境，负约风险极高。      CC         在收歇或重组时可赢得保护较小，基本不可保证偿还债务。       C         不可偿还债务。 注：除 AAA 级、CCC 级（含）以下第级外，每一个信用等第可用“+”、“-”象征进行微调，深化略高或略低于本等第。

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